实盘大赛金牌导师：参赛者需把握突破阶段行情

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第十七届全国期货（期权）实盘交易大赛（下称全国赛）暨第十届全球衍生品实盘交易大赛（下称全球赛）已开赛两个月，参赛账户数和参赛总资金呈现稳步增长的态势。截至6月2日，全国赛参赛账户数12.93万个，参赛总资金378.65亿元。

据统计，截至上周五收盘，全国赛盈利账户数占比29%。分组别看，量化组、基金组、重量组、轻量组盈利账户数占比分别为60%、54%、46%和27%。

期货日报记者发现，开赛以来，全国赛账户的净利润持续稳步增长，全国赛账户累计净利润在5月8日达到9.98亿元的峰值后出现回落，不过，5月23日以来，累计净利润持续下滑。截至上周五，全国赛累计净利润2.93亿元，其中，量化组、基金组、重量组净利润均为正值，只有轻量组整体亏损。

什么原因导致全国赛累计净利润大幅缩水？温州大学商学院金融专硕校外硕导、实盘大赛金牌导师谭伟鸿认为，交易大数据体现出以下特点：一是从市场波动来看，自5月23日开始，大宗商品由流畅的单边下跌行情转而进入局部箱体振荡模式，由此导致空头盈利出现停顿。二是从大赛各分类组别来看，交易行为、持仓偏好呈现明显偏差。其中，轻量组自开赛以来盈利情况持续下降，几乎与市场波动逆相关或不相关，这或许反映了小资金投资者在市场参与中，理念与行为均呈现低质量的随机性。基金组与量化组业绩平稳运行，贡献了开赛以来最主要的盈利数据，两个组别在市场把握度、交易模型成熟度方面，都展现了未来投资主体的发展方向。较为可惜的是重量组的盈利波动。重量组很好地抓住了开赛以来大宗商品的大级别下跌行情，总利润一度达到1.7亿元，但是在5月23日以后，大宗商品进入下跌波段停顿、股指出现明确下跌后，短短两周几乎将前期利润损失殆尽。

谭伟鸿认为，价格波动是动态的，但并不是均衡的。期货市场通过大量投资者对远期合约的买卖交易，实现交易标的的“价格发现”，即便市场不同类型的参与者处于同样的基本面环境，依然会做出迥然不同的交易预判、交易决策以及相应的交易行为，而这种多空力量的博弈，在市场中体现出来的价格波动，并不是均衡状态下的缓慢拉锯，而是以“均衡—突破—再均衡”的模式发展。对于市场参与者而言，套期保值需要注意的是与产业需求的匹配度，而投资性交易者需要关注的是对“突破”阶段的把握度。

正是因为市场会在“突破”阶段后重新进入“再均衡”状态，对于投资者而言，期货交易天然带杠杆，参与者需要将交易节奏作为重要考量。以当前大赛数据所呈现的特征来看，大宗商品经过下跌后，或将进入再均衡的振荡模式，多空交易都会随之进入复杂的低性价比阶段。“建议参赛者充分考虑这一特点，合理使用资金规模，避开振荡整理走势，等待更为明朗的趋势性行情出现。”谭伟鸿说。

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